Formation dispensée par Ferdinand Petra (en anglais ou français) en présentiel ou à distance (Skype)
Extraits de diapositives utilisées lors de cette formation : fusion (échange de titres)
- Qu’est-ce qu’une opération de fusions et acquisitions ?
- Le M&A dans le contexte de la maximisation de valeur pour l’actionnaire
1. Historique du marché des fusions & acquisitions
- Bonnes raisons pour effectuer une opération de M&A
- Mauvaises raisons d’effectuer une opération de M&A
- Parties prenantes d’une opération de M&A
- Les vagues d’opérations de M&A au XXième et XXIième siècle
- Focus sur les vagues de M&A depuis les années 80
- Drivers des opérations de M&A
- Le marché des M&A du l’année passée
- Drivers du marché des M&A de l’année en cours
2. Acteurs, processus et tactique en M&A
- Banques conseil
- Typologie des banques conseil
- Conseillers techniques
- Fonds de Private Equity
- Processus de vente d’une entreprise
- Différentes étapes d’un process d’enchères
- Documents principaux d’une enchère
- Teaser
- Information Memorandum
- Lettres de process
- Présentation du Management
- Contrat de vente
- Passage de la valeur d’un actif à son prix
- Processus de négociation privée
- Processus de vente ciblé et « dual track »
- Analyse comparative des différents processus de vente
- Présentation de l’acheteur et du vendeur – valorisation et états financiers
3. Vente de titres contre numéraire
- Impact de la transaction sur les comptes non consolidés de l’acheteur
- Conséquences financières pour l’acheteur, la/les banques qui financent l’opération et le vendeur
- Impact de l’opération sur le compte de résultats de l’acheteur et de son Bénéfice Net par Action (BNPA) – notion de
- relution / dilution du BNPA
- Règle du PER relatif en cas d’achat de titre en numéraire
- Calcul des synergies additionnelles permettant à une transaction d’être ni relutive ni dilutive
- Différence entre la relution / dilution du BNPA et la création de valeur
- Calcul du goodwill (IFRS 3)
- Construction du bilan d’ouverture de l’acheteur post-transaction
- Avantages & inconvénients d’une vente de titre en numéraire pour le vendeur et l’acheteur
4. Echange de titres
- Calcul du poids relatif des valeurs de capitaux propres
- Calcul de la parité d’échange
- Impact d’une telle transaction sur les comptes sociaux de l’acheteur
- Conséquences financières pour l’acheteur et le vendeur
- Utilisation d’une analyse de contribution relative pour le calcul de la parité d’échange
- Processus juridique d’une telle opération
- Convocation d’assemblée générale extraordinaire
- Pacte d’actionnaire : provision anti-dilution, drag along, tag along…
- Impact de l’opération sur le compte de résultats de l’acheteur et de son Bénéfice Net par Action (BNPA) – notion de
- relution / dilution du BNPA
- Règle du PER relatif en cas d’échange de titres
- Construction du bilan d’ouverture de l’acheteur post-transaction
- Processus juridique d’une fusion (cas de l’Europe continentale)
- Avantages & inconvénients d’un échange de titres pour le vendeur et l’acheteur
5. Contribution d’actifs
- Cas spécifique de la contribution de l’actif net opérationnel
- Calcul des % de détention du capital de l’acheteur post transaction
- Construction du bilan d’ouverture de l’acheteur post-transaction
- Impact financier pour l’acheteur et le vendeur
- Processus juridique d’une contribution d’actifs
- Impact de l’opération sur le compte de résultats de l’acheteur et de son Bénéfice Net par Action (BNPA) – notion de
- relution / dilution du BNPA
- Avantages & inconvénients d’une contribution d’actif pour le vendeur et l’acheteur
- Impacts fiscaux d’un achat de titre vs. un achat d’actifs : amortissement du goodwill et « asset step up »
6. Partage des synergies lors d’une opération de fusion ou acquisition
- Définitions et exemples des différents types de synergies
- Méthodes de valorisation des synergies
- Partage des synergies dans le cas d’un achat de titre en numéraire
- Partage des synergies dans le cas d’un achat de titre payé en numéraire et par échange d’actions (offre mixte)
- Partage des synergies et son impact sur le fait qu’on puisse trop payer une cible
