Formation dispensée par Ferdinand Petra (en anglais ou en français)
1. Pourquoi les entreprises décident de s’engager dans des opérations de Fusions & Acquisitions (« M&A »)?
- 3 mauvaises raisons (nature humaine du PDG, souhait de diversification, le jeu du PER)
- 2 bonnes raisons (synergies et croissance)
- Typologie des synergies et comment les évaluer (DCF, méthode des multiples)
- Différents types d’opérations de F&A
- Acquisition vs. Fusion entre Egaux (MoE)
2. Analyse d’acquisition
- Qu’est-ce qu’une analyse d’acquisition?
- Résultats clés d’une telle analyse
- Vue globale de la méthodologie
- Mise en place des agrégats financiers de l’acheteur et du vendeur
- Eléments de valorisation et données de marché
- Hypothèses de la transaction et données de financement
- Source & Utilisation des fonds
- Calcul du nombre d’actions post-transaction et dilution patrimoniale
- Relution / dilution du BNPA & sensibilités
- Synergies necessaire pour être relutif
- Calcul du goodwill
- Impact de la transaction sur le bilan de l’acheteur
- Impact de la transaction sur les ratios de crédit de l’acheteur
- Analyse des PER relatifs
- “Analysis at various price”
- Analyse de contribution relative
- Analyse “side-by-side”
- Analyse de la prime payée vs. valeur actuelle nette des synergies
- Impact sur la rentabilité du capital investi
- Quel financement choisir pour une opération de F&A?
- Méthode indicative de choix du mix de financement
- Quel est le prix maximum qui peut être payé pour une cible?
3. Modélisation avancée d’une opération de M&A
- Cas d’achat de moins de 100% des titres d’une société
- Impact sur le compte de résultat post-acquisition, y compris relution / dilution du BNPA
- Deux méthodes de calcul du goodwill
- Impact sur le bilan de l’acheteur post-acquisition
- Impact sur le tableau de trésorerie et le financement
- Cas d’une création d’une joint venture
- Traitement comptable de la joint venture
- Gouvernance de la Joint Venture
- Sorties possibles de la Joint Venture
- Cas de l’achat d’une part minoritaire d’une société avec une option d’achat (« call ») afin d’atteindre le contrôle
Un modèle financier plus complet peut être proposé afin de pouvoir calculer les ratios crédit, ainsi que la relution /dilution du BNPA de façon dynamique
